Akciové trhy v letošním roce zažívají nebývalý růst. Hodnota všech firem obchodovaných na světových burzách vzrostla o 8 bilionů dolarů na aktuálních 72 bilionů. Jen pro srovnání: HDP České republiky je zhruba 0,16 bilionu amerických dolarů. Tento nebývalý růst má na svědomí několik faktorů v několika regionech.
Nejdůležitějším faktorem je téměř bez debat takzvané kvantitativní uvolňování, tedy zjednodušeně řečeno tisknutí peněz. Evropská centrální banka se zavázala, že na finanční trhy dodá měsíčně přibližně šedesát miliard eur a bude tak činit pravděpodobně alespoň do konce příštího roku. No a tyto peníze by se přes banky měly dostat do ekonomiky v podobě úvěrů či investic. A vzhledem k tomu, že akciové trhy reagují na očekávání, nikoli jen na současnost, rostou dřív, než se něco reálně v ekonomice projeví.
Podobné je to v Číně, i když tam "netisknou" peníze přímo. Čína zavádí mnoho menších prorůstových opatření jak na straně centrální banky, tak i na straně vlády. Ať už jde o podporu infrastrukturálních projektů, usnadnění financování vlastního bydlení, či snižování úrokových sazeb. Vše vede investory k pozitivnímu očekávání budoucnosti, proto tam otevírají nové akciové účty desítky milionů běžných občanů, kteří ženou akcie vzhůru.
Americké akcie moc nepomáhají v růstu globální tržní kapitalizace, ale ani moc neškodí. Investoři totiž napjatě očekávají, kdy se americká centrální banka rozhodne začít ekonomiku nikoli dále zrychlovat, ale v kontrastu s ostatními zeměmi naopak zpomalovat. To není nutně negativní pro akciové trhy, protože americká ekonomika je velmi robustní, ale není to ani pozitivní.
Teď už zbývá jen odpovědět na otázku za milion: "Budou akcie dál růst, nebo se trend otočí?" Nepochybně je rizikovým faktorem Řecko, což je ostatně vidět i na vývoji akciových trhů z posledních dnů. Nepochybně je rizikem zvedání sazeb v USA. Nepochybně je rizikem prudký růst akcií v Číně a Indii z posledních týdnů. Nicméně to hlavní - ziskovost a fundament firem, podpora centrálních bank a stále relativní výhodnost akcií v porovnání s jinými druhy aktiv - je optimistické. Takže pouhý pohled na graf by neměl vést investory k představě, že "výš už to jít nemůže".
Autorem textu je analytik společnosti Cyrrus Tomáš Menčík.
